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  • 天風證券45億“半價”收購恒泰證券:連續四年凈利下滑,收購或欲謀求轉型
  • 2019年06月19日 來源:搜狐財經

提要:6月17日,天風證券發布其收購恒泰證券29.99%股權的進展公告,天風證券已與交易對方簽署股權轉讓協議。

6月17日,天風證券發布其收購恒泰證券29.99%股權的進展公告,天風證券已與交易對方簽署股權轉讓協議。

公告稱,天風證券擬以每股5.76元,總價不超過45億元收購恒泰證券在香港聯合交易所有限公司上市7.81億股,占恒泰證券已發行股份的29.99%。

(圖片來源:天風證券公告)

值得注意的是,本次天風證券給出的收購價45億元,僅為中信國安曾經收購恒泰證券29.99%股份價格的一半。

此外,公告顯示,天風證券本次交易不涉及恒泰證券的控制權,收購完成后公司將持有恒泰證券29.99%的股權,成為其第一大股東。

本次收購不構成天風證券合并報表的變化,預計本次交易完成后將增加天風證券長期股權投資科目余額45億元。

搜狐財經發現,天風證券近年內業績不佳,2015年至2018年,天風證券凈利潤持續下滑,跌幅達67.8%。此外,一年內,天風證券發債頻率有所增多,發債規模擴大也意味著償債壓力上升。

業內人士表示,天風證券凈利持續下滑可能是受原本經營模式不順暢的拖累,天風證券希望可以借助本次收購實現業務轉型及全產業、全網點布局。

恒泰證券股權45億元“半價”甩賣

5月28日,天風證券曾發布其擬收購恒泰證券29.99%股權的公告,公告中,天風證券披露欲以約45億元的價格收購恒泰證券的股份。

公告披露此次交易涉及的9個交易對方,分別為北京慶云洲際科技有限公司、北京匯金嘉業投資有限公司、北京鴻智慧通實業有限公司、濟南博杰納榮信息科技有限公司、中昌恒遠控股有限公司、上海怡達科技投資有限責任公司、濰坊科虞科技有限公司、北京華誠宏泰實業有限公司、北京匯富通國際投資有限公司。

天風證券已與6月17日與上述的9家交易對方公司簽署了股權轉讓協議。

協議雙方約定,一旦天風證券推薦的首批推薦人選已全部獲得董事、高管人員任職資格批復,交易對方已配合履行任職程序并使上述人員處于候任狀態,天風證券將在10個工作日內支付第一筆交易款25億元,5億定金同時轉為該交易款的一部分計算在內。

此外,公告顯示,此次收購并不涉及恒泰證券的控制權變更,天風證券完成收購后將持有恒泰證券29.99%的股權,成為恒泰證券的第一大股東。

因此,該筆收購目前體現在天風證券的財務報表上,只是增加“長期股權投資科目”余額45億元。

6月17日,天風證券一并發布了目標公司恒泰證券2018年審計報告,報告顯示,2018年恒泰證券實現營業收入4.01億元,較上年下降80.55%;同期內,恒泰證券凈利潤由正轉負,虧損5.79億元,較上年同比下降196.98%。

此外,2018年恒泰證券的主營業務手續費及傭金凈收入紛紛下滑,拖累其業績,其中經濟業務手續費實現收入5.06億元,較上年同比下降29.33%;投資銀行業務手續費凈收入為3846萬元,較上年同比下降43.08%。

天風證券凈利連續四年下滑

出資45億元完成收購的天風證券近年內的業績并不可觀。

據公開資料顯示,自2015年開始,天風證券的營收凈利持續下滑,截止2018年末,雖營收實現增長,其凈利潤在四年間縮水67.8%。

據公開數據顯示,2011年-2015年,天風證券營收和凈利潤增速迅猛,營收從1.97億元增至32.13億元,增長逾16倍,凈利潤從0.19億元增至10.01億元,增速逾50倍。

從2015年開始至2017年,天風證券營收從32.13億元下滑至29.86億元,歸屬于母公司股東的凈利潤從9.38億元縮水至4.1億元。2017年,天風證券的凈利潤相比2015年大幅減少了56%。

2018年,天風證券營收迎來了3年間的首次增長,實現營收32.77億元,較上年同比增長9.75億元,但其凈利潤并沒有明顯好轉,2018年天風證券凈利再度下滑實現3.03億元,較上年同比下降26.16%。

對于業績下滑,天風證券在年報中解釋稱,主要由于受證券市場波動的影響,公司的經紀業務手續費凈收入、投資銀行業務凈收入和資產管理業務凈收入較去年同期有所下滑。

從營收來看,天風證券主要依靠其手續費及傭金獲取營收,從其2018年的年報來看,天風證券的證券經濟業務及證券自營業務的營收實現穩定增長,分別為其貢獻營收12.11億元和5.92億元,較上年同比增長11.89%。

同期內,天風證券的投資銀行業務、資產管理業務和期貨經濟業務營收分別有不同程度的下滑,分別實現收入3.88億元、7.47億元和5215萬元,較上年同比下降49.79%,9.83%和22.46%。

早前,天風證券曾公布其2019年1季度業績公告,其營收凈利較上期呈明顯的上漲趨勢。

截止2019年1季度,天風證券實現營收10.31億元,較上期同比上漲62.21%;同期內,天風證券實現凈利1.29億元,較上期同比上升42.05%。

除此之外,一年內,天風證券發債頻率有所增多,發債規模擴大也意味著償債壓力的上升。

今年年初,天風證券曾發布公告公開33億元的債券發行計劃。

根據公告顯示,天風證券擬發行總額不超過33億元債券,募集資金將用于償還債券利息。

此外,據公開資料顯示,天風證券在2018年2月和3月分別發行了24.2億元的“18天風01”債券及8.8億元的“18天風02”債券,存續期均為3+2年。

業內人士稱天風證券收購或欲謀求轉型

首創證券研究所一人士對搜狐財經表示,券商收購主要為了穩定或擴大其市場份額,完善提升業務結構。

業內人士透露,本次收購雙方天風證券及恒泰證券在業務布局上有所互補,可以加速完善天風證券的市場份額,拓展其業務結構,因此不排除天風證券有為了謀求轉型進行本次收購的可能。

針對恒泰證券股權“半價”出售,業內人士稱,恒泰背后的相關金融集團目前正處于調整狀態,券商作為金融行業中較為成熟的板塊,內生性的增長依然是最重要的一環。但是,外生性的增長的重要性也隨之顯著提高,因此,各家機構也希望可以通過非常規的手段謀求轉型和發展。

業內人士解釋稱,目前,外生性的增長最要已并購為主,券商通過對投資標的的并購希望達到“一加一大于二”的系統效應,因此在標的公司的估值上,有所折損也是常見現象。對于收購方來說,價值考慮和價值因素也是尤為重要的。

而天風證券持續四年凈利下滑,又出資45億元進行收購是否會對其經營有較大的折損,業內人士表示,天風證券的本次收購可能是實現業務轉型的表現形式。凈利持續下滑可能是受到原本經營模式不順暢的拖累,因此希望借助收購實現全產業、全網點布局。從現金流角度,天風證券的壓力會增大,但從其未來的業務發展前景上會為其增加新的契機。



責任編輯:齊蒙
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